華魯恒升：煤化工龍頭企業(yè) 乙二醇助力成長

發(fā)布日期：2018-09-25  來源：互聯(lián)網(wǎng) 瀏覽次數(shù)：416
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領(lǐng)先的煤氣化平臺,“一頭多線”柔性聯(lián)產(chǎn)。公司經(jīng)過多年技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級,已成為國內(nèi)領(lǐng)先的煤化工企業(yè),構(gòu)建了“一頭多線”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈,可根據(jù)產(chǎn)品市場變化及時調(diào)整生產(chǎn)模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),實現(xiàn)效益最大化,抗周期性大幅增強(qiáng)。公司目前主要產(chǎn)能包括尿素220萬噸/年、醋酸60萬噸/年、DMF25萬噸/年、混甲胺20萬噸/年、乙二醇5萬噸/年、己二酸16萬噸/年、三聚氰胺5萬噸/年等。此外公司擴(kuò)建的50萬噸/年乙二醇項目預(yù)計將于2018年三季度投產(chǎn)。

醋酸有望延續(xù)高景氣,“一頭多線”產(chǎn)業(yè)鏈體現(xiàn)成本優(yōu)勢。2018年以來醋酸價格中樞繼續(xù)上移。醋酸新增產(chǎn)能有限,海外裝置進(jìn)入檢修的周期,出口持續(xù)增長。此外,下游涂料增速平穩(wěn),PTA受滌綸拉動需求回升,整體判斷醋酸行業(yè)將維持高景氣。2017年國內(nèi)醋酸出口量45.7萬噸,同比增長90.4%,2018年出口量預(yù)計進(jìn)一步增加。公司具備醋酸產(chǎn)能60萬噸/年,并且“一頭多線”產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢明顯,業(yè)績彈性較大。醋酸價格每上漲1,000元/噸,公司EPS增厚0.27元。

乙二醇投產(chǎn)打開未來成長空間。2017年國內(nèi)乙二醇表觀消費量為1,444.6萬噸,同比增長14.9%;2017年進(jìn)口量約875萬噸,同比增長15.5%,進(jìn)口依存度60.57%。根據(jù)公司2017年度報告,年產(chǎn)50萬噸乙二醇項目工程進(jìn)度為60%,有望于2018年第三季度投產(chǎn),項目達(dá)產(chǎn)后將支撐未來業(yè)績高增長。

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